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    2019高級會計《高級會計實務》知識點:內含報酬率法

    2019/03/13  來源: 中華會計網校  字體:  打印

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    內含報酬率法

    1. 傳統的內含報酬率法

    內含報酬率指使未來現金流入量的現值等于未來現金流出量的現值的折現率。

    決策原則:

    ①如果IRR>資本成本,接受項目能增加股東財富,可行。

    ②如果IRR<資本成本,接受項目會減少股東財富,不可行。

    再投資假設:項目現金流入再投資的報酬率是內含報酬率。

    一般認為現金流量以資金成本進行再投資的假設較為合理。

    在市場競爭較充分的情況下,企業投資能獲得超出資本成本的報酬率的現象是暫時的,超額報酬率會逐步趨向于零。即:

    項目報酬率=資本成本

    或:超額報酬率=0

    NPV法與IRR法再投資假設的區別

    2. 修正的內含報酬率法

    修正的內含報酬率法認為項目收益被再投資時不是按照內含報酬率來折現的。

    3. 內含報酬率法的優缺點

    優點

    ①內含報酬率作為一種折現現金流法,考慮了貨幣的時間價值,同時也考慮了項目周期的現金流; 

    ②內含報酬率法作為一種相對數指標除了可以和資本成本率比較之外,還可以與通貨膨脹率以及利率等一系列經濟指標進行比較。

    缺點

    ①因為內含報酬率是評估投資決策的相對數指標,無法衡量出公司價值(即股東財富)的絕對增長;

    ②在衡量非常規項目時(即項目現金流在項目周期中發生正負變動時)內含報酬率法可能產生多個IRR,造成評估的困難;

    ③在衡量互斥項目時,內含報酬率法和凈現值法會給出矛盾的意見,在這種情況下,采用凈現值法往往會得出正確的決策判斷。

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